This paper aims to create a bondholders' protection index (BPI) and to investigate what the influence of this index would be on multimarket funds' allocation in corporate bonds. Understanding this ...relation is relevant because only about 1.36% of multimarket funds' portfolios correspond to debentures. This study advances the literature by covering a topic little discussed in a Brazilian context, proposing the creation of a BPI, which would be related to the number of automatic maturity clauses, which guarantee immediate payment to bondholders in cases of the rupture of a contract. This research comprised 926 debentures series issued in Brazil from 2009 to 2017, and 1,753 multimarket funds, which allocated some portfolios' percentage in these securities. In creating the BPI, we contemplated 15 restrictive clauses, which the most common correspond to negligent business performance, liquidation, dissolution and bankruptcy, and restrictions related to company structure. Moreover, we examined less common restrictive clauses as well, including indebtedness policy, shares issuance and amortization, and ratings downgrading. Regarding data analysis, we employed multiple linear regression models, with pooled estimators, applying the standard error correction by White's robust matrix (1980). The main results suggest that BPI positively effects multimarket funds' allocation in debentures. Furthermore, this influence is more intense in indentures with higher number of clauses with automatic maturity. Thus, this study contributes to literature about restrictive clauses, since it demonstrates that debentures' flexible and adaptable structure seems to be interesting for the main bondholders in Brazil.
Este trabalho tem por objetivo mensurar o nível do conhecimento financeiro dos estudantes dos Cursos Técnicos Integrados ao Ensino Médio de um Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia do ...Triângulo Mineiro, bem como verificar a associação do índice de educação financeira com as características demográficas, socioeconômicas e acadêmicas. Primeiramente, as hipóteses do trabalho foram testadas conforme testes não paramétricos de diferenças de medianas (Mann Whitney e Kruskal Wallis) e, depois, foi aplicada a Análise de Correspondência (ANACOR) para identificação da associação das variáveis. Os principais resultados revelaram que os estudantes apresentaram baixo nível de educação financeira, assim como visto na literatura internacional e nacional. Os indivíduos do gênero masculino, que estavam no terceiro ano do ensino médio e que cursavam o curso técnico em administração, demonstraram maior conhecimento sobre o tema. Ademais, os discentes, cujas famílias possuíam mais de quatro salários-mínimos, também tiveram índices mais elevados. Portanto, este estudo contribui para a maior discussão sobre a educação financeira, de modo a reforçar a necessidade de promoção de melhor formação e maior esclarecimento destes estudantes sobre este tema.
In this paper, we analyzed the risk-adjusted performance of funds related to Environmental, Social and Governance (ESG-related funds), considering periods of financial constraints and the COVID-19 ...Pandemic. The database is comprised of 3,840 equity mutual funds in the period from January/2006 to December/2020. Each year, considering daily returns, we employed the Returns-Based Style Analysis to classify each fund as an ESG-related fund or a conventional fund; all funds in the category "Equities - Sustainability / Governance" were also considered as ESG-related mutual funds. Using daily data, for each year, the performance was estimated based on the four-factors model. The main results indicate that, on average, ESG-related funds presented higher risk-adjusted returns during periods of financial constraints. These results suggest that, during market downturns, investors tend to obtain better risk-adjusted returns for investing in green funds. A similar result was observed in relation to the COVID-19 period, suggesting that, based on the methods and procedures used, ESG-related funds achieved a better performance when compared to "conventional" funds during the Pandemic.
O objetivo deste trabalho foi verificar qual a influência da alocação em debêntures no retorno ajustado ao risco dos fundos multimercados brasileiros. Desse modo, a amostra deste estudo foi composta ...13.770 observações em um painel balanceado durante o período de dezembro de 2009 a junho de 2018. Foram estimadas quatro regressões para testar a hipótese proposta. As principais evidências demonstram que apesar das debêntures serem títulos expressivos no mercado de capitais brasileiro, somente cerca de 1,77% das carteiras é alocada nestes títulos de dívida. Ademais, os resultados dos modelos econométricos respondem à hipótese da pesquisa e indicam que as alocações em debêntures tendem a influenciar de maneira positiva na performance dos fundos, expressa pelo Prêmio pelo Risco e pelo Índice de Sharpe. Soma-se a isso a evidência de que os fundos que investem em outros fundos relevam uma performance inferior. Dessa forma, este estudo contribui para a literatura por indicar que gestores de fundos que alocam parte de sua carteira em debêntures apresentam, em média, melhores indicadores de retorno ajustado ao risco.
In this paper, we analyzed the risk-adjusted performance of funds related to Environmental, Social and Governance (ESG-related funds), considering periods of financial constraints and the COVID-19 ...Pandemic. The database is comprised of 3,840 equity mutual funds in the period from January/2006 to December/2020. Each year, considering daily returns, we employed the Returns-Based Style Analysis to classify each fund as an ESG-related fund or a conventional fund; all funds in the category “Equities - Sustainability / Governance” were also considered as ESG-related mutual funds. Using daily data, for each year, the performance was estimated based on the four-factors model. The main results indicate that, on average, ESG-related funds presented higher risk-adjusted returns during periods of financial constraints. These results suggest that, during market downturns, investors tend to obtain better risk-adjusted returns for investing in green funds. A similar result was observed in relation to the COVID-19 period, suggesting that, based on the methods and procedures used, ESG-related funds achieved a better performance when compared to “conventional” funds during the Pandemic.
O objetivo com este estudo foi verificar quais os efeitos da decisão de uma empresa em aderir ao Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) sobre seu custo de capital e endividamento, no período de ...2009 a 2013. Sabe-se que as discussões em torno da sustentabilidade nas duas últimas décadas no Brasil mostram a crescente adoção de uma consciência ecológica e socialmente responsável em diferentes setores da sociedade, em especial no meio empresarial. As empresas que aderem a índices de sustentabilidade buscam melhorar a imagem, reduzir a percepção de risco e aumentar sua credibilidade no mercado em que atuam. O quadro teórico de referência se baseou, principalmente, nos estudos de Peixoto (2012) e de Teixeira, Nossa e Funchal (2011). Quanto aos procedimentos metodológicos adotados, utilizaram-se os métodos de regressão Pooled OLS e Painel, com efeitos fixos e aleatórios. Os resultados revelaram que existe uma relação negativa entre a adesão ao ISE e custo de capital, bem como entre a adesão ao ISE e o endividamento, confirmando as hipóteses iniciais e a literatura sobre o tema. Ademais, notou-se que as empresas pertencentes aos setores de energia elétrica, fundos e software e dados tendem a ter uma elevação no risco da estrutura interna de capital, enquanto as dos setores de construção, de minerais não metálicos e de mineração tendem a ter seu risco reduzido. Observou-se, ainda, que as empresas do setor de eletrônicos tendem a apresentar uma estrutura de capital menos alavancada.Palavras-chave: Sustentabilidade. ISE. Custo de capital. Endividamento.
This paper aims to measure the level of financial knowledge of students in technical courses integrated to high school of a Federal Institute of Education, Science and Technology of the Triangulo ...Mineiro, as well as to verify the association of the financial education index with the demographic, socioeconomic and academic. First, the hypotheses of the work were tested according to nonparametric tests of differences in medians (Mann Whitney and Kruskal Wallis), and, subsequently, the Correspondence Analysis Technique was applied for identifying the association between variables already mentioned. We noted that students had a low level of financial education, as seen in international and national literature. Men, in the third year of high school and in the administration course, had greater knowledge on the subject. Moreover, students, whose families had more than four minimum wages, also showed higher rates. Therefore, this study contributes to a greater discussion on financial education, in order to reinforce the necessity of promotion these students' better training and clarification on this subject.
Neste artigo, analisamos a performance ajustada ao risco de fundos vinculados à perspectiva ambiental, social e de governança (Fundos ESG), considerando períodos de restrições financeiras, bem como o ...período afetado pela Pandemia COVID-19. O banco de dados é composto por 3.840 fundos de ações durante o período de janeiro de 2006 a dezembro de 2020. A cada ano, considerando retornos diários, empregamos a análise de estilo baseada em retornos para classificar cada fundo como um fundo ESG ou como um fundo convencional; todos os fundos na categoria “ações – sustentabilidade/ governança” foram também considerados como fundos ESG. Utilizando dados diários, a cada ano, a performance foi estimada com base no modelo de quatro fatores. Os principais resultados indicaram que, em média, os fundos ESG apresentaram maior retorno ajustado ao risco durante períodos de restrições financeiras. Esses resultados sugerem que, durante períodos com mercado em baixa, investidores tendem a obter melhor retorno ajustado ao risco por investirem em fundos verdes. Resultado similar foi observado em relação ao período afetado pelo COVID-19, sugerindo que, com base no método utilizado, fundos ESG alcançaram uma melhor performance quando comparados com fundos convencionais durante a pandemia.
“E se fechar o capital, quanto vale a ação?”: O caso da Cyrela S.A Guimarães, Thayse Machado; Ferreira, Carlos Frederico Aguilar; Queiroz, Lísia de Melo ...
International Journal of Scientific Management and Tourism,
03/2024, Letnik:
10, Številka:
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Journal Article
Este caso de estudo aborda o Valuation da empresa Cyrela, a qual desenvolve empreendimentos de alto padrão e luxo. A apresentação relata o histórico desta empresa, bem como apresenta alguns dados ...operacionais e financeiros que embasam o cálculo do valor desta organização conforme duas metodologias de avaliação econômica: Fluxo de Caixa Descontado (FCD) e Múltiplos de Mercado ou também chamada de Avaliação Relativa. Ademais, são apresentadas informações sobre o setor de construção civil e discutidas premissas macroeconômicas. As discussões permeiam as premissas assumidas pelos avaliadores e a confiabilidade das mesmas diante de certo grau de subjetividade corroborado pela falta de disponibilidade de informações com previsibilidade no longo prazo.
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