Giving refugees a chance Bachmann, Carmen
Science (American Association for the Advancement of Science),
05/2017, Letnik:
356, Številka:
6339
Journal Article
Due to the high taxation of domestic corporate income, Japanese multinational enterprises have avoided to repatriate foreign profits to Japan for quite some time. As a consequence, the Japanese ...government introduced a new taxation system in 2009 - the so called dividend exemption system - which was aimed at reducing the effective tax burden of foreign dividends of Japanese multinational companies in order to increase tax revenue and stimulate economic growth. Applying a theoretical framework which allows comparing the repatriation incentive of the old and new Japanese tax systems, we find that in the long-run the tax regime change fails to incentivize foreign subsidiaries to repatriate foreign profits. Especially subsidiaries with high leverage located in countries with low corporate taxes and low dividend taxes might reinvest rather than distribute their earnings in the dividend exemption method.
Zusammenfassung
Die Popularität von Investitionen in Gold über Exchange Traded Commodities (ETC) hat u. a. durch die steigendende Goldnachfrage aufgrund der Covid-19-Pandemie zugenommen. Der ...vorliegende Beitrag quantifiziert anhand von statistischen Kennzahlen und Verfahren die Replikationsgüte von ausgewählten Gold-ETC in Relation zum Gold-Kassakurs. Es wird deutlich, dass es den entsprechenden Wertpapieren nicht durchwegs gelingt, die Goldentwicklung nachzubilden. Außerdem steht die Relevanz der Steuergesetzgebung bei Privatanlegern in Deutschland im Fokus. Hierbei werden anhand eines Difference-in-Differences-Ansatzes mögliche Effekte eines steuerlichen Gesetzesvorhabens auf die Renditen sowie das Investorenverhalten bewertet. Die Grundlage bildet eine ursprünglich geplante Gesetzesänderung für die Besteuerung von Einkünften aus ETC eines Privatanlegers im Zuge des Jahressteuergesetzes 2020.
Die Popularität von Investitionen in Gold über Exchange Traded Commodities (ETC) hat u. a. durch die steigendende Goldnachfrage aufgrund der Covid-19-Pandemie zugenommen. Der vorliegende Beitrag ...quantifiziert anhand von statistischen Kennzahlen und Verfahren die Replikationsgüte von ausgewählten Gold-ETC in Relation zum Gold-Kassakurs. Es wird deutlich, dass es den entsprechenden Wertpapieren nicht durchwegs gelingt, die Goldentwicklung nachzubilden. Außerdem steht die Relevanz der Steuergesetzgebung bei Privatanlegern in Deutschland im Fokus. Hierbei werden anhand eines Difference-in-Differences-Ansatzes mögliche Effekte eines steuerlichen Gesetzesvorhabens auf die Renditen sowie das Investorenverhalten bewertet. Die Grundlage bildet eine ursprünglich geplante Gesetzesänderung für die Besteuerung von Einkünften aus ETC eines Privatanlegers im Zuge des Jahressteuergesetzes 2020.
In the past years, allowance for corporate equity (ACE) tax systems have become more popular even though they are still quite rare. An ACE tends to make a tax system neutral in respect of whether a ...company is financed by debt or equity. Less attention is given to the effects on investment incentives by scientific literature. We construct a model based on the principle of a hurdle rate to show whether and how an ACE system could change a company’s decision between distribution and reinvestment. The analysis is extended by implementing the so called fairness tax. We find that the influence of the fairness tax on (re)investment incentives depends on the debt to total capital ratio and the return on equity. Hence, the introduction of an ACE does only in certain cases lead to a change from distribution to reinvestment. Interestingly, the fairness tax can increase the incentive to reinvest in few situations and can make the ACE system more attractive in respect of reinvestment.
Zusammenfassung
Das deutsche Steuerrecht bietet für private Immobilieninvestoren zwei grundsätzliche Optionen der Vermögenszuordnung: Die Investition kann dem Privatvermögen zugeordnet oder über eine ...(im Privatvermögen gehaltene) vermögensverwaltende Personen- oder Kapitalgesellschaft organisiert werden. Mit den Alternativen sind jeweils unterschiedliche steuerliche Konsequenzen verbunden. Bei der Zuordnung zum Privatvermögen kann der Steuerpflichtige nach Ablauf einer Haltefrist von einer nicht steuerbaren Veräußerung profitieren. Der Vorteil einer vermögensverwaltenden Immobiliengesellschaft liegt dagegen in einer begünstigten Besteuerung der laufenden Einkünfte, da hier unter bestimmten Voraussetzungen eine vollständige Freistellung von der Gewerbesteuer beantragt werden kann. Der vorliegende Beitrag analysiert anhand einer modelltheoretischen Untersuchung die Vorteilhaftigkeit der Investitionsformen im Hinblick auf die ertragsteuerliche Gesamtbelastung. Hierzu werden die beiden Investitionsformen in Abhängigkeit von unterschiedlichen Parametern (Investitionszeitraum, Finanzierungsform, Wertsteigerung, Mietrendite etc.) mit Hilfe der Kapitalwertmethode gegenübergestellt. Der Aufsatz dient so als Entscheidungshilfe bei privaten Immobilieninvestitionen.
Der vorliegende Beitrag integriert die Auswirkungen der Regelungen zur Besteuerung von Einkünften aus ausländischen Kapitalgesellschaften in die Discounted Cashflow-Methodik. Bewertungsobjekt ist ...eine ausländische Kapitalgesellschaft, der von einem inländischen Anteilseigner oder von fremden Dritten Finanzmittel zugeführt werden. Da das Steuerrecht nicht entscheidungsneutral ist, sind die beiden Finanzierungsalternativen Eigen-oder Fremdfinanzierung nicht als gleichwertig zu beurteilen. Unterschiedliche steuerliche Effekte ergeben sich daraus, dass Zinsen bei der Tochterkapitalgesellschaft grundsätzlich als Betriebsausgaben abzugsfähig sind, wohingegen Dividenden aus dem bereits versteuerten Einkommen gezahlt werden (sog. Tax Shield). Im grenzüberschreitenden Fall wird mit der Entscheidung für eine Finanzierungsalternative gleichzeitig bestimmt, in welchem Umfang die mit der Finanzierung einhergehenden Kapitalerträge der deutschen oder der ausländischen Besteuerung unterworfen werden. Die Höhe des Tax Shield hängt damit nicht nur von den Abzugsmöglichkeiten der Fremdkapitalzinsen ab, sondern auch vom Steuerniveau im Ausland. Damit müssen in der Unternehmensbewertung die in- und ausländischen Steuervorschriften, die Steuersätze im In- und Ausland, sowie eventuell bestehende Doppelbesteuerungsabkommen berücksichtigt werden.
Purpose
The purpose of this paper is to test the so-called “Sell in May” effect in globally listed private equity markets based on monthly data covering the period 2004–2017.
...Design/methodology/approach
Ordinary least squares regressions, generalized autoregressive conditional heteroscedasticity regressions and robust regressions are used to investigate the existence of the “Sell in May” effect in globally listed private equity markets. Additionally, the authors conduct robustness checks by dividing the sample period into two subperiods: pre-financial and post-financial crisis periods.
Findings
The authors find limited statistically significant evidence for the “Sell in May” effect. In particular, the authors observed a statistically significant “Sell in May” effect when taking time-varying volatility into account. These findings indicate that the “Sell in May” effect is driven by time-varying volatility. By contrast, economic significance as measured by visual return inspection and the magnitude of the estimated “Sell in May” coefficients in combination with their positive signs was found to be considerable.
Practical implications
The findings are important for all kinds of investors and asset managers who are considering investing in listed private equity.
Originality/value
The authors present a novel study that examines the “Sell in May” effect for globally listed private equity markets by using LPX indices, offering valuable insight into this growing asset class.
Der vorliegende Beitrag analysiert die steuerlichen und abschreibungsbedingten Folgewirkungen von Earnout-Zahlungen im Rahmen eines Asset Deals. Sowohl der Free Cash Flow als auch die jeweilige ...Ergebnisgrösse, die Grundlage für die Höhe der nachträglichen Kaufpreiszahlung ist, können durch die Zahlung selbst sowie die damit einhergehenden Dritteffekte beeinflusst werden. Es zeigt sich - im einperiodigen und auch im mehrperiodigen Modell - dass aufgrund dieses Zirkelproblems je nach gewählter Referenzgrösse die effektive Belastung beim Käufer deutlich von der nominal vereinbarten Kaufpreiszahlung abweichen kann. We analyze the effects of taxes and depreciation on Earnout payments as part of an asset deal. It can be shown that Earnout payments depending on financial targets influence the subsequent acquisition costs which themselves might affect future Earnouts. This circulation problem biases the buyer's free cash flow and the effective costs of an Earnout which can vary significantly from the nominal purchase price.
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