Financijska regulacija i supervizija predstavljaju jedne od najvažnijih sastavnica financijske stabilnosti svake
nacionalne ekonomije. Osim načina i instrumenata kojima se ona provodi, od vitalnog ...značaja za stabilnost je i
primijenjeni institucijski okvir, odnosno model ustroja institucija za superviziju. Prvo pitanje prilikom izbora modela
ili kombinacije različitih struktura odnosi se na odluku o režimu jedinstvene ili sektorske regulacije. Tradicionalni
sektorski pristup superviziji nije u stanju odgovoriti na rastući trend konglomerizacije sustava te je model integrirane
supervizije sve više zastupljen u brojnim zemljama svijeta. Razvoj financijske regulacije u posljednjih je dvadesetak
godina tekao u smjeru institucijske konsolidacije. Cilj rada je ukazati na problematiku izbora modela supervizije i
regulacije u zemljama EU-a u uvjetima razvoja financijskih konglomerata i globalne financijske krize. U istraživanju je
postavljena hipoteza da primijenjeni modeli supervizije u novim zemljama članicama EU-a, uključujući i Republiku Hrvatsku,
odgovaraju potrebama njihovih financijskih sustava koji su u sve većoj mjeri određeni izazovima financijske
konglomerizacije. Konflikt relativne nerazvijenosti njihovih financijskih sustava i istovremenog visokog stupnja
umreženosti i višeslojnosti financijskih institucija pred nadzorne institucije postavlja značajne izazove i iziskuje
neprestano traženje novih rješenja.
L’objet de cet article est d’analyser les déterminants de la diversification des groupes industriels coréens dans le cadre des théories de l’agence et des ressources stratégiques. Les résultats, ...obtenus à partir d’une analyse empirique portant sur 28 grands groupes coréens, suggèrent que l’actionnaire familial utilise la diversification pour servir ses intérêts et que les critères de flexibilité des ressources ne sont pas bien applicables à la stratégie de diversification des groupes coréens.
Le groupe Samsung constitue l'archétype du chaebol. Son succès ne date pas d'aujourd'hui. Depuis la fin de la guerre de Corée, il a connu une vigoureuse expansion, portée à la fois par les ...exportations et le marché intérieur. En dépit de la progression des charges d'exploitation, il en a endigué la progression. Tout en créant un nombre grandissant d'emplois, il a investi massivement, mais en privilégiant toujours la croissance interne et en autofinançant à plus de 50% ses investissements. Grâce à l'explosion entre autres de sa recherche-développement, il est passé d'une logique d'imitation à une stratégie d'innovation. Il a connu une vigoureuse progression de ses profits grâce à laquelle il a pu préserver son équilibre financier et enrayer la dégradation de son indépendance financière. La vive progression de la marge brute a permis ainsi une augmentation rapide des bénéfices distribués sans que, pour autant, l'autofinancement s'en trouve sacrifié. En 1986, un taux de marge élevé et un taux satisfaisant de rentabilité de l'ensemble des capitaux attestent du haut degré de compétitivité atteint par le groupe. /// The Samsung group represents the Chaebol archetype. Its success dates back to the end of the Korean War, it has known since a vigorous expansion, brought by both exports and the national market. The progress of exploitation charges was checked, while creating a growing number of jobs and investing massively. Internal growth was always preferred, with 50% of self-financed invests. Thanks to the explosion of R&D, to an imitation logic an innovation strategy was substituted. The firm knew a vigorous progress of benefits, what allowed preserving financial balance and independence. Increasing margins allowed a quick growth of distributed benefits without sacrificing self-financing. In 1986 a high margin rate and a high profitability rate show the high degree of competitivity of the group.
Cet article a pour objectif d'appliquer la théorie des coûts de transaction à un pays en développement rapide, le Viêt-nam, également soumis aux contraintes d'unification et de transition vers ...l'économie de marché. Après avoir présenté la situation actuelle de ce pays et étendu le champ d'application des coûts de transaction à son cas, nous illustrerons notre propos avec la réforme visant à former des holdings industrielles. /// This paper aims at applying the transaction costs theory to a fast-developing country, Vietnam, which also has to cope with unification and transition from a centrally planned to a market economy. It will first deal with the current situation; then, it will try to apply the transaction costs theory to it; it will eventually take the example of the creation of general corporations.
Les réflexions internationales sur les conglomérats financiers devraient conduire à l’adoption prochaine d’une directive européenne. L’importance des spécificités des secteurs de la banques et de ...l’assurance justifie qu’une telle réglementation repose sur le maintien des règles sectorielles en vigueur et de l’organisation spécialisée du contrôle des deux secteurs. La nouvelle réglementation devrait assurer une meilleure prise en compte de certaines structures de groupes, définir des règles globales d’appréciation des risques des conglomérats et renforcer les principes existants de coordination et d’échanges d’informations entre contrôleurs spécialisés.
Classification JEL : G20, G28
The regulation of financial conglomerates
The international debate on financial conglomerates is expected to lead to the adoption of a European Directive on conglomerates in the near future. The unique characteristics of the banking and insurance sectors call for such a Directive to be based on preserving the rules that apply to each sector and the specialized agencies charged with supervising each sector. The new directive should ensure that regulation better takes into account that certain conglomerates are structured, it should set forth universal rules for assessing the risks borne by conglomerates, and it should reinforce existing principles for coordination and information-sharing between sectoral supervisors.
Classification JEL : G20, G28
Деформация конгломератов в метаморфических зонах рехамна (мароканская мезета). II. Переход от складчатости к сдвигу
Резюме.
Выявленное взаимоотношение между дисперсией больших осей галек, сплюснутой ...формой последних и наличием складок второго поколения объясняется более или менее подчеркнутым синметаморфическим переустройством галек в осевых плоскостях складок сдвигов Р2. Получаемый вследствие этого поток материала протекает в наклонной плоскости и выявляет тенденцию к надвигу восточной йасти Рехамна на западную зону, вдоль разрыва Улед-Зеднеса, действуя также в смысле сдвига.
Die Beziehungen zwischen der Streuung der Längsachsen der Gerolle und ihrer abgeflachten Form wird verdeutlicht. Die Gegenwart von Falten der zweiten Generation wird durch eine synmetamorphe Wiederverformung erklärt, die mehr oder weniger in den Achsenebenen der P2 Scherungsfalten der Gerolle betont ist. Der dadurch hervorgerufene Materialfluss vollzieht sich in einer geneigten Fläche und drückt sich in einer Überschiebungstendenz des östlichen Teiles von Rehamna über die westliche Zone aus, entlang der Störungszone von Ouled-Zednes, die auch als Verwerfungszone eine Rolle spielt.
La corrélation mise en évidence entre la dispersion des grands axes des galets, leur forme aplatie et la présence de plis de seconde génération est expliquée par un remodelage synmétamorphique plus ou moins accentué des galets dans les plans axiaux des plis P2 cisaillants. Le flux de matière qui en résulte s'effectue dans un plan oblique sur l'horizontale et traduit la tendance au chevauchement de la partie orientale des Rehamna sur la zone occidentale, le long de l'accident des Ouled-Zednes, jouant aussi en décrochement.
At Sidi-Abdallah, a correlation is pointed out between the dispersion of the long axes of the pebbles, their flattening and the occurrence of second-generation folds. During a first phase of folding, the pebbles have been flattened in Sx and stretched in a direction parallel to Px. The synmetamorphic F2 folds develop a S2 foliation, often parallel to Sj. These folds are characterized by an important gliding and shearing in their axial plane, during which the pebbles are dispersed and flattened along these axial planes and become "quartz-cake" shaped. The resulting flow is inclined and reveales the overthrusting of eastern Rehamna on the western part of the massif, and the motion along the Ouled-Zednes strike-slip fault.
L'étude géomorphologique, pédologique et micromorphologique du poudingue calcaire de la Hardt permet de conclure à un encroûtement synsédimentaire, d'origine cryogénique et biologique, servant en ...partie de roche-mère au sol rubéfié sus-jacent.
The geomorphological, pedological and micromorphological study of the pudding-stones of the Hardt alluvial terrace brings out that it is a synsedimentary calcrete of cryogenic and biological origin, which is partly the parent rock of the overlying reddish soil.
Die geomorphologischen, pedologischen und mikromorphologischen Untersuchungen des kalkzementierten Konglomerates der Hardt lassen auf eine synsedimentäre Verkrustung kryogenetischen und biologischen Ursprungs schliessen, die z.T. Ausgangsgestein des hangenden roten Bodens («Blutlehm») ist.
Формирование известковых корок в ла-хардт'е (верхний эльзас) ; их генезис и эволюция.
Исследование геоморфологическое, педологическое и микроморфологическое известкового конгломерата Ла-Хардт'а позволяет заключить о синседиментационном образовании корок криогенного и биологического происхождения, служащих частично материнской породой для вышележащей красноцветной почвы.
Durch die Untersuchung der Gerölleverformung sind die Deformationsmechanismen der devonischen Rehamnakonglomerate im Laufe der hercynischen Orogenese geklärt worden. Eine Neuorientierung der ...detritischen Elemente der Matrix ist dieser Deformation vorausgegangen, ausgeprägt durch eine Plättung in der Schieferung und durch eine Streckung in der Faltenachse. Die Deformation verändert sich mit dem Metamorphismus : brüchig und scherig in den Phyllitzone, sie geht in der Glimmerschieferzone zum plastischen Fliessen über. Die Hauptdeformation ist eine reine Plättung, angedeutet durch eine biaxiale Deformationellipsoïd.
Les mécanismes de la déformation des conglomérats dévoniens des Rehamna au cours de l'orogenèse hercynienne ont été approchés par le moyen de l'étude de la déformation de leurs galets. Celle-ci est précédée d'une réorientation des éléments détritiques dans la matrice. Elle se marque par un aplatissement dans la schistosité et un étirement dans l'axe du pli. Cette déformation varie avec le métamorphisme : fracturante et cisaillante dans la zone des phyllades, c'est un flux plastique dans la zone des micaschistes. La déformation principale est du type aplatissement, et on montre que l'ellipsoïde qui la caractérise est biaxial.
The mechanisms of the deformation of the Devonian conglomerates in the Rehamna massif during the Hercynian orogeny are approached by the study of the deformation of the pebbles. Preceded by the reorientation of the pebbles in the matrix, this deformation is realized by the flattening in the schistosity plane and the stretching parallel to the fold axis. This deformation varies with the metamorphism intensity : fracturation and shear in the phylladic zone, plastic flow more and more accentuated in the micaschist zone. The principal deformation results everywhere from pure shear and indication is given that the deformation ellipsoid is biaxial.
Деформация конгломератов в зонах метаморфизма рехамны (мароканская мезета). 1. Переход трещиноватости к пластичному течению.
Исследование механизма деформации девонских конгломератов Рехамны было произведено с помощью изучения деформации их галек. Эта деформация, с предшествующей ей переориентацией детритового материала основной массы, отличается сплющиванием по сланцеватости и растяжением по оси складки. Она изменяется в зависимости от метаморфизма — дробящая и скалывающая в зоне филлитов, она в зоне слюдистых сланцев имеет характер пластичного потока. Главный тип деформации — это сплющивание ; доказывается, что характеризующий ее эллипсоид — двухосный.
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