Ovaj rad se nastavlja na
rad "Optimiziranje portfelja s različitim brojem imovine i različitim
preferencijama rizika". Koristeći suvremenu teoriju portfelja Harryja
Markowitza za stvaranje efikasnih ...portfelja unaprijed odabranih dionica
pokazali smo kako nastaje efikasna granica od četiri izabrane dionice (Grupa 1)
s hrvatskog tržišta kapitala, sektor turizma. U toj grupi su dionice Valamar
riviera (RIVP), Arena hospitality group (ARNT), Adris grupa (ADRS) i Liburnia
riviera hoteli (LRH). Izračunati su ponderi za svaku dionicu koji definiraju
portfelj s minimalnom varijancom i tangencijalni portfelj. U ovom radu toj
grupi dodajemo novu dionicu iz različitih sektora hrvatske ekonomije: Ericsson
Nikola Tesla (ERNT), Hrvatski telekom (HT) i Zagrebačka banka (ZABA). Dodajući
pojedinu dionicu našim postojećim četirima dionicama izračunavamo i analiziramo
kako to utječe na granicu efikasnosti i portfelj s minimalnom varijancom te
tangencijalni portfelj, pokazujemo koja dionica najbolje odgovara danoj grupi u
smislu smanjenja volatilnosti rezultata. Grafovi i izračuni pokazuju kako se
rezultati mijenjaju kada se pojedina dionica ove grupe uključi u postojeću
grupu turističkog sektora. Rezultati jasno pokazuju kako treba znati koju
dionicu uključiti u postojeću grupu te koja najbolje pridonosi rezultatima
portfelja.
This paper is
extension to work "Portfolio optimization with different number of assets
and different risk preferences". Using Modern portfolio theory of Harry
Markowitz for build-up efficient portfolio of forehand chosen stocks we have
made efficient frontier consisted of four chosen stocks (Group 1) from Croatian
capital market, tourism industry. This group includes stocks of Valamar riviera
(RIVP), Arena hospitality group (ARNT), Adris grupa (ADRS) and Liburnia riviera
hoteli (LRH). We have calculated weights for each stock in efficient portfolio
with minimum variance and tangent portfolio. In this paper, we add to that
group a new stock from different industry of Croatian economy: Ericsson N.
Tesla (ERNT), Hrvatski telekom (HT) i Zagrebačka banka (ZABA). By adding a new
stock to our existing four stocks, we calculated and analyzed impact on
efficient frontier and minimum variance portfolio as well tangent portfolio
showing which stock best suits to that group in the sense of volatility results
decrease. Graphs and calculations show change of results resulting from
inclusion of every single stock in existing group of tourism sector stocks. Results clearly show that one should
know which stock to include in existing group and which one best contributes to
portfolio results.
Zemlje centralne i istočne Europe (CEE) u posljednjih 30 godina prošle su kroz dvije značajne političke, odnosno institucionalne transformacije, koje su izazvale snažne efekte na gospodarskom ...inovacijskom planu zemalja. Međutim, transformacijom sustav nije u potpunosti iščeznulo političko, institucionalno i tehnološko nasljeđe planske ekonomije. Ovim radom analizirati će se utjecaj transformacije inovacijskog sustava na promjenu kvalitete tehnoloških sektora CEE zemalja. Naime, promatrati će se promjene kvalitete inovacija pojedinih tehnoloških sektora tijekom tri vremenska razdoblja kroz koje su CEE zemlje prošle. Priljevom stranog kapitala, ali i tehnologije i znanja, CEE zemlje bilježe pozitivne pomake u kvaliteti njihovih inovacija, međutim, vrijeme provedeno u planskoj ekonomiji rezultiralo gradnjom specifičnih proizvodnih kapaciteta, te prelaskom na tržišno gospodarstvo navedene zemlje nisu se uspjele značajno osloboditi tehnološkog nasljeđa. Naime, razumijevanje dugoročnih trendova kretanja tehnološkog portfelja zemlje pomoći će u orijentaciji javne politike, investicija, smanjenje rizika ulaganja što će rezultirati rastom efikasnosti u inovacijskog sustava.
The countries of Central and Eastern Europe (CEE), in the last 30 years, have undergone two significant political and institutional transformations, which have caused strong effects on the country’s economic and innovation agenda. However, the transformation of the system did not completely eliminate the political, institutional and technological heritage of the planned economy. This paper will analyze the impact of the innovation system transformation on quality of CEE countries technology sectors. Namely, changes in the quality of innovation of each individual technology sectors will be observed during the three time periods that CEE countries have undergone. With the inflow of foreign capital, technology and knowledge, CEE countries record positive changes in the growth of innovation quality. However, time spent in the planned economy left significant trace in building specific capacities, that way disabled changes in technology portfolio. Understanding the long-term trends in the country's innovation quality, and technology portfolio, will help set public policy, which will result in increased efficiency in the innovation system.
U ovome radu korištena je suvremena teorija
portfelja Harryja Markowitza za stvaranje efikasnih portfelja unaprijed
odabranih dionica. Izabrali smo četiri dionice sa Zagrebačke burze iz
turističkog ...sektora. U prvom koraku iz povijesnih podataka kroz pet godina a
preko dnevnih prinosa izračunavaju se očekivani povrat, varijanca i standardna
devijacija za svaku pojedinu dionicu. Nakon toga izračunava se granica
efikasnosti (
Efficient frontier
), kao
portfelj od ove četiri dionice koji daje najbolji odnos prinosa i rizika. Svrha
je pokazati kako najbolje kombinirati ulaganja u ove četiri dionice da bi
dobili najbolji odnos prinosa i rizika. Rezultati rada jasno pokazuju da ima
smisla ulagati u učinkoviti portfelj. Razlog tomu je da ovakva diversifikacija,
u usporedbi s ulaganjem u pojedinačnu dionicu, ili povećava prinos uz dani
rizik ili smanjuje volatilnost uz dani prinos. Osim toga, treba naglasiti da je
ulaganje u jedan učinkoviti portfelj s vise dionica poželjnije od ulaganja u
jedan učinkovit portfelj s manje dionica.
In this paper, Modern portfolio theory of Harry Markowitz was used to build-up
efficient portfolios of forehand chosen
stocks. Four tourism sector stocks were chosen from Zagreb Stock
Exchange. In the first step, on the basis of historic daily returns in five
years period, expected return, variance and standard deviation for each chosen
stock were calculated. Afterward, Efficient frontier of four stocks with best
return and risk profile was calculated. The task is to show the optimal
combination of four stocks investment that produce the best risk return
profile. The results of the paper clearly show that it makes sense to invest in
an efficient portfolio. The reason for this is that such
diversification, as compared to
single stock investment, either increases return with a given risk or decreases
volatility with a given return. Besides, it should
be emphasized that investment in an efficient portfolio with more stocks
is preferable to investment in an efficient portfolio with fewer stocks.
Ova studija ispitala je učinak priljeva stranog kapitala na gospodarski razvoj u Nigeriji. Studija je usvojila prošireni Dickey–Fullerov (ADF), bound test i ADL test za analizu godišnjih podataka iz ...Centralne banke Nigerije (2019.). Rezultat ARDL Bound testa otkrio je dugoročni odnos između priljeva stranog kapitala i gospodarskog razvoja u Nigeriji. ARDL koeficijenti su otkrili da izravna strana ulaganja imaju pozitivan, ali beznačajan učinak na dohodak po stanovniku (c=0,056; p=0,17), dok je pozitivna i značajna povezanost utvrđena između stranih portfeljnih ulaganja i dohotka po stanovniku (c=0,0001; p=0,01) . Nadalje, utvrđeno je da kontrolna varijabla, tečaj ima pozitivan ali beznačajan učinak na dohodak po stanovniku (c=0,03; p=0,75), dok je stopa inflacije imala negativan i značajan učinak na dohodak po stanovniku (c= -0,02; p=0,053 ). Test uzročnosti otkrio je da priljev stranog kapitala nije bio veći uzrok gospodarskog razvoja u Nigeriji.
Stoga je zaključeno da priljev stranog kapitala nije mogao u potpunosti doprinijeti povećanju dohotka po glavi stanovnika u Nigeriji. Studija je preporučila da se uvedu jednostavne politike plaćanja poreza i odljev dobiti kako bi se potaknuo priljev izravnih stranih ulaganja u gospodarstvo. Potrebno je razviti financijska tržišta i uspostaviti politike za smanjenje rastuće inflacije kako bi se potaknuli strani ulagači.
Odabir strategije rasta je proces koji nosi brojne rizike te je nužno pravilno procijeniti stanje u poduzeću i okruženju te djelovati u skladu s vizijom i misijom poduzeća. Analiza proizvodnog ...portfelja je važan element procjene sadašnjeg stanja na temelju kojeg se mogu donijeti odluke vezano za daljnji rast pojedinih djelatnosti odnosno napuštanje, re-dukciju ili likvidaciju djelatnosti. BCG matrica je jedan od pristupa koji se najčešće koriste i koji ima brojne prednosti jer ukazuje na tržišnu poziciju kroz relativni tržišni dio i godišnju stopu rasta tržišta.
Svrha ovog rada je ukazati na nužnost pravilne provedbe procesa odabira strategije rasta s naglaskom na analizu proiz-vodnog portfelja. Teorijski dio se bavi pojmovnim određenjem strategije rasta te analize proizvodnog portfelja. Prakti-čni dio rada se temelji na slučaju udruge Autoklub koja kroz analizu proizvodnog portfelja korištenjem BCG matrice treba odabrati u koje djelatnosti dalje ulagati a koje napustiti ili smanjiti. Kao neprofitna udruga ima izvjesna ogra-ničenja vezana uz očuvanje radnih mjesta i izvore financiranja.
U radu su prikazane osnovne značajke dužničkih i vlasničkih vrijednosnih papira i analizirana je visina, struktura te obilježja portfelja vrijednosnih papira hrvatskih banaka u razdoblju od 1993. do ...2004. godine. Analizom je utvrđeno da je u cjelokupnom analiziranom razdoblju Republika Hrvatska zajedno s republičkim fondovima i ostalim državnim institucijama glavni izdavatelj vrijednosnih papira koje su banke otkupile, da je zanemariv udio banaka i poduzeća kao izdavatelja, te da su banke naglo ušle u potporu procesu privatizacije društvenih poduzeća odobravanjem kredita za kupovinu dionica i zamjenom kreditnih potraživanja za vlasničke uloge i tako stekle značajan portfelj dionica kojeg su kasnije okrupnile i najvećim dijelom prodale na tržištu Podaci o značajnom smanjenju udjela portfelja vrijednosnih papira u aktivi banaka, od visokih 46,1% u 1993. na svega 10,6% u 2004. godini, ukazuju na nedovoljnu razinu poslovanja s vrijednosnim papirima u Hrvatskoj. To znači, da bi središnja i lokalna država, banke i drugi gospodarski subjekti trebali u narednim godinama znatno više nego do sada pribavljati novčana sredstva izdavanjem vrijednosnih papira, a ne kreditnim zaduživanjem, pogotovo ne u inozemstvu, te da bi banke barem dio svojih kreditnih plasmana trebale supstituirati većim otkupom kratkoročnih i dugoročnih vrijednosnica. Na taj bi se način poslovanje s vrijednosnim papirima više afirmiralo, a investitori bi koristili prednosti ulaganja u vrijednosne papire u odnosu na do sada uobičajeno ulaganje novčanih sredstva u obliku depozita kod banaka
S globalnom financijskom krizom, sve veća pozornost usmjerena je na analiziranje internih i eksternih faktora koji utječu na tokove kapitala. Naime, globalna financijska kriza pokazala je da veliki i ...promjenljivi tokovi kapitala mogu biti rizični posebno za mala i otvorena gospodarstva. U radu se osobito analizira ranjivost tokova kapitala u zemlji s ograničenom monetarnom politikom. Usredotočeni smo na Crnu Goru, zemlju koja je jednostrano usvojila euro 2002. godine i ponovno stekla neovisnost 2006. godine. Od tada, Crna Gora je postala vrlo atraktivna za investicije i imala je značajne priljeve stranog kapitala. Stoga, u ovom radu procjenjujemo u kojoj mjeri globalni šokovi mogli biti opasni za tako malu otvorenu ekonomiju. Osim toga, ispitujemo da li i u kojoj mjeri, domaći čimbenici mogu utjecati na tokove kapitala zbog pune euroizacije. Da bismo odgovorili na ova pitanja primijenili smo strukturni vektorski autoregresivni model korištenjem kvartalnih podataka od 2005. do 2017. godine. Rezultati istraživanja pokazuju da uglavnom eksterni faktori, kao što su inozemne kamatne stope i europski rizik, značajno objašnjavaju varijaciju tokova kapitala. Nadalje, domaći čimbenici imaju manju ulogu na kretanje tokova kapitala u Crnoj Gori.
Društva za osiguranje su vrlo važni institucionalni investitori na financijskom tržištu. Iz temeljne djelatnosti društava za osiguranje proizlazi značaj investicijskih aktivnosti i kreiranja ...investicijskog portfelja. U radu se analizira struktura investicijskog portfelja društava za osiguranje u razdoblju od 2007. do 2012. godine te se analiziraju kretanja i trendovi na nacionalnom i međunarodnom tržištu osiguranja. Rezultati istraživanja pokazuju da je u
promatranom razdoblju, kojeg obilježava globalna financijska kriza, došlo do preslagivanja investicija u investicijskom portfelju, što je uslijedilo kao posljedica strožih regulatornih zahtjeva i ograničenja pri kreiranju investicijske politike. Analizom je utvrđeno da su povećana ulaganja u sigurnije financijske instrumente (državne obveznice i depozite banaka), a smanjena ulaganja u rizične financijske instrumente poput dionica i udjela u investicijskim fondovima. Kod životnih osiguranja najveći dio ulaganja klasificiran je u ulaganja koja se drže do dospijeća i financijsku imovinu raspoloživu za prodaju, dok kod neživotnih osiguranja dominiraju zajmovi i potraživanja, a podjednako su zastupljena ulaganja koja se drže do dospijeća i financijska imovina raspoloživa za prodaju temeljem čega se zaključuje da se najveći dio investicijskog portfelja
društava za osiguranje naknadno mjeri po amortiziranom trošku, a smanjuje se udio investicijskog portfelja koji se naknadno mjeri po fer vrijednosti.
Mjerenje diversifikacije portfelja Škrinjarić, Tihana
Zbornik Ekonomskog fakulteta u Zagrebu,
06/2013, Letnik:
11, Številka:
1
Journal Article
Odprti dostop
Moderna teorija portfelja i u okviru nje Markowitzev model podrazumijevaju kako je portfelj koji se nalazi na efikasnoj granici dobro diversificiran portfelj, jer takav portfelj karakterizira rizik ...koji je manji u odnosu na pojedinačne rizike dionica koje ga čine. S obzirom da je efikasno ulaganje i danas vrlo aktualna tema, posebice zbog svjetske krize u kojoj se još uvijek nalazimo, svrha rada je prikazati nekoliko najčešćih mjera diversifikacije portfelja, te prikazati primjere nad portfeljima formiranim na Zagrebačkoj burzi.
Portfelj je skup investicijskih proizvoda koji drži pojedinac ili organizacija radi smanjenja rizika ulaganja. Prilikom izgradnje portfelja investitori donose dvije odluke: odluku o alokaciji imovine ...i odluku o odabiru vrijednosnica. U izgradnji portfelja važna su četiri koraka koja treba pažljivo isplanirati. Investicijski savjetnik može puno pomoći u izgradnji portelja. Da bi to postigao treba dobro upoznati potencijalnog investitora, osobito njegov odnos rizika i prinosa kao i toleranciju rizika. U skladu s željenom tolerancijom rizika izgrađena su tri investicijska stila: konzervativni, usmjereni i agresivni. Diversifikacija je osnovna strategija upravljanja rizikom koju poduzima inevstitor nesklon riziku. Prije izbora dionice treba provesti fundamentalnu analizu aktivnosti poduzeća kao i pogledati komentare analitičara. Stalno učenje pomaže da se bude informirani ulagač, ne onaj koji stalno dobiva na burzi jer takvog nema.
PDF
