•We examine the effects of the Fed’s unconventional monetary policy on the US financial markets.•We use realized volatility measures based on daily data.•We propose a new regime-dependent spillover ...index based on a STVAR model.•For the US we find evidence that the US financial market risk structure changes after 2008.•Risk spillovers moves from purchased assets to non-purchased assets.
This study examines volatility spillover dynamics among the S&P 500 index, the US 10-year Treasury yield, the US dollar index futures, and the commodity price index. The focus of the study is to analyze the effects of the Fed’s unconventional monetary policy on the US financial markets. We use realized volatility measures based on daily data covering the period from December 29, 1996, to November 12, 2018. To address nonlinear and asymmetric spillover dynamics in low and high volatility states, we propose a new regime-dependent spillover index based on a smooth transition vector autoregressive (STVAR) model, extending the study of Diebold and Yilmaz (2008, 2012) to regime switching models. When applied to US financial data, we find strong evidence that the US financial market risk structure changes after the 2008 Global Financial Crisis and announcement of quantitative easing (QE) programmes through the portfolio balance channel. The risk spillover moves from purchased assets to non-purchased assets after the QE announcements.
Novelom PZ-a iz 2013. godine sustavno i cjelovito uređeni su instituti vađenja i uklanjanja podrtina i potonulih stvari. Primjenom zakonskih odredbi u petogodišnjoj praksi određena zakonska rješenja ...pokazala su se manjkavima, a neka neodgovarajućima. Pored toga, nakon što je Hrvatska postala stranka WRC-a potrebno je provesti cjelovitu implementaciju WRC-a u PZ. Zbog tih razloga pristupilo se izradi prijedloga izmjena i dopuna glave VI. dijela VIII. PZ-a koja normira vađenje i uklanjanje podrtina i potonulih stvari. Cilj ovog rada je prikazati i obrazložiti predložene izmjene i dopune PZ-a koje se odnose na institute vađenja i uklanjanja podrtina i potonulih stvari te uz svaku objasniti njezin cilj i učinak. Prije analize svakog pojedinog prijedloga izmjene i dopune tumače se zakonska rješenja za taj institut ili pravno pitanje de lege lata te se ukazuje na razloge zbog kojih je potrebno derogirati ili novelirati određenu zakonsku odredbu. Autorica zaključuje da novi zakonski prijedlozi predstavljaju unaprjeđenje postojećih zakonskih rješenja. Smatra da će novelirane odredbe kada stupe na snagu pružati odgovarajući pravni okvir za učinkovitije postupanje s podrtinama i potonulim stvarima te plovnim objektima ostavljenima na kopnenom dijelu pomorskog dobra.
U radu se proučavaju stajališta domaće građanskopravne teorije i sudske prakse o opasnoj stvari i opasnoj djelatnosti te stajališta pomorskopravne teorije i sudske prakse o tome je li brod opasna ...stvar. Središnji dio rada posvećen je kritičkoj analizi sudskog tumačenja pitanja je li plovilo na vezu opasna stvar, a djelatnost marine opasna djelatnost. Nakon toga, istražuju se kriteriji koji su relevantni za ocjenu predmetnih pravnih pitanja. Utvrđivanjem relevantnih kriterija dolazi se do smjernica koje mogu poslužiti za teorijsko uopćavanje te se mogu primijeniti pri odlučivanju u konkretnim sudskim sporovima u kojima se pojavljuje pravno pitanje je li plovilo na vezu opasna stvar, a djelatnost marine opasna djelatnost.
Efficient liquidity matching requires from banks to track external shocks (e.g., GDP growth shocks, stock market shocks and monetary policy shocks) in order to optimally allocate their assets between ...loans and other business lines. Profit maximizing banks have to rebalance their product-mix to take advantage of these changes. However, even though banking is cyclical, and contemporaneously reacts to shocks outside the banking sphere, there may also be some feedback effects at play, whereby bank changes, in turn, could affect economic and financial conditions. Generalizing the results of Marcucci and Quagliariello (2006, 2009), who indeed find an asymmetric impact of credit shocks on economic and financial time series in recession, we use a similar VAR framework to show that an even stronger feedback effect is prevalent for fee-based shocks. If the feedback effects of credit and fee-based shocks might have been both at play before the subprime crisis, the feedback effect of credit shocks seems to have faded away during the subprime crisis, whereas the feedback effect stemming from fee-based shocks has gained further strength.
Materiju vađenja podrtina i potonulih stvari uređuju odredbe upravnopravne prirode
koje reguliraju odnose između vlasnika podrtine ili potonule stvari, odnosno ovlaštene
osobe i upravnih tijela, a ...kojima se uređuju razni pravni aspekti postupka vađenja.
Pravo vaditi podrtinu ili potonulu stvar primarno ima njezin vlasnik odnosno ovlaštena
osoba. Zakon vlasnicima podrtina i potonulih stvari, odnosno ovlaštenim osobama,
ostavlja primjeren rok u kojem mogu pokrenuti upravni postupak za dobivanje dozvole
za vađenje podrtine ili potonule stvari. Na taj način jamči se nepovredivost vlasništva
i utvrđuje načelo prema kojem činjenica da je stvar potonula ili se nasukala ne utječe
izravno na vlasnička prava njezina dotadašnjeg vlasnika. Međutim, ako vlasnik,
odnosno ovlaštena osoba ne zatraži odobrenje za vađenje podrtine ili potonule stvari,
ili kad bez opravdanog razloga prekine ili napusti započeto vađenje kao i u slučaju ako
je ovlaštena osoba nepoznata, PZ nudi pravni okvir i omogućuje da vađenje podrtine
ili potonule stvari poduzme pošteni nalaznik ili lučka kapetanija.
U okviru instituta vađenja podrtina i potonulih stvari uvodi se posebno pravno uređenje
za nalaz stvari u moru te se precizno normiraju svi segmenti postupka vađenja
kada ga poduzima pošteni nalaznik ili lučka kapetanija. Uređuju se i sva relevantna
pitanja u svezi postupanja s izvađenim stvarima kao što su njihovo čuvanje te u propisanim
slučajevima mogućnost prodaje na javnoj dražbi. PZ-om se precizno uređuju
obvezni odnosi koji nastaju između vlasnika, odnosno ovlaštene osobe i poštenog nalaznika
te vlasnika, odnosno ovlaštene osobe i lučke kapetanije, ovisno o tome tko je
poduzeo vađenje, a koji se odnose na plaćanje naknade za vađenje, čuvanje, nalazninu
i druge tražbine koje zakon priznaje poštenim nalaznicima i lučkim kapetanijama. U
okviru toga, uređuje se i posebno stvarnopravno uređenje za stjecanje prava vlasništva
na izvađenim stvarima. Naime, u odnosu na podrtinu, odnosno potonulu stvar zakon se vlasnik javi i želi preuzeti stvar naspram slučaja kad se vlasnik ili druga ovlaštena
osoba ne javi. Ako se vlasnik, odnosno ovlaštena osoba javi i želi preuzeti stvar, prije
predaje izvađene stvari, dužan je poštenom nalazniku ili Republici Hrvatskoj, ako je
vađenje poduzela lučka kapetanija, namiriti tražbine koje PZ priznaje u svezi s vađenjem
podrtine odnosno potonule stvari. Ako se vlasnik ne javi, ili odbije namiriti sve
razumne troškove, a vađenje poduzme lučka kapetanija, sukladno novom pravnom
uređenju Republika Hrvatska stječe vlasništvo na izvađenim stvarima. Na temelju
zakona vlasništvo na izvađenim stvarima može steći i pošteni nalaznik koji je poduzeo
vađenje, osim ako izričito odbije prihvatiti vlasništvo.
Cjelovit sustav pravnih normi kojima se uređuje vađenje podrtina i potonulih
stvari obuhvaća i norme o odgovornosti za štetu osobe koja vadi podrtinu odnosno
potonulu stvar bez odobrenja ili protivno odluci lučke kapetanije. Također,
PZ uređuje i pravna pitanja u svezi odgovornosti izvođača radova kao osobe koja
poduzima vađenje na temelju ugovora sklopljenog s ovlaštenom osobom, poštenim
nalaznikom ili lučkom kapetanijom te njegovo založno pravo i pravo retencije na
izvađenim stvarima.
Prikazuju se, analiziraju i znanstveno interpretiraju odredbe Pomorskog zakonika
(PZ) o vađenju podrtina i potonulih stvari. Uz komentar zakonskih odredbi, iznosi
se teorijska i praktična pozadina novele PZ-a iz 2013. godine kojom se uvodi novo
pravno uređenje vađenja podrtina i potonulih stvari. Ukazuje se na značenje novih
zakonskih odredbi i daju se smjernice za njihovu primjenu u praksi. Svrha je objasniti i
ciljeve koje zakonodavac želi postići uređenjem konkretnih pravnih pitanja. Zaključuje
se da novo pravno uređenje postupka vađenja te imovinskih odnosa obveznopravne i
stvarnopravne prirode koji nastaju u svezi s vađenjem podrtina i potonulih stvari,
predstavlja cjelovito i sustavno uređenje ove materije te važan napredak u razvoju
ovog segmenta hrvatskog pomorskog prava.
Kaznenopravna reakcija na razvoj informacijske i komunikacijske tehnologije i zlouporabe javne komunikacijske usluge već dugi vremenski period ne slijedi suvremene modele naplate digitalnih ...elektroničkih komunikacijskih usluga, usluga s dodanom vrijednosti, prijenosa govora, zvuka, slike, teksta i računalnih podataka u jedinicama prilagođenima vrsti usluge. Zakonodavac nije slijedio trendove progresivnog razvoja informacijske i komunikacijske tehnologije, niti je prilagodio definiciju pokretne stvari. Prijenos govora, zvuka, slike, teksta i računalnih podatka na daljinu, prema odredbama Kaznenog zakona, nije pokretna stvar, niti se ekstenzivnom interpretacijom pojma telefonski impuls može podvesti pod definiciju pokretne stvari. Neovlašteno korištenje suvremenih oblika komunikacije i prijenosa podataka ne može se podvesti pod kazneno djelo krađe i teške krađe jer bi to bilo u suprotnosti s načelom zakonitosti. Sudske odluke u postupcima pokrenutima zbog neovlaštenog korištenja usluga s dodanom vrijednosti i prijenosom računalnih podataka ni ne definiraju navedene usluge kao pokretne stvari. Temeljem općih naznaka suvremenih komunikacijskih usluga, poredbenih propisa i sudske prakse proizlazi nužnost da se u Kaznenom zakonu prijenos slike, zvuka, teksta i računalnih podataka na daljinu definira kao pokretna stvar.
Criminal law response to the development of information and communication technology and misuse of public communications service for a long period of time does not follow contemporary models of collection of digital electronic communications services, value added services, transfer pictures, sound, text and computer data in units adapted to the type of service. The legislator did not follow the trends of the progressive development of information and communication technologies, and adapt the definition of movable objects. Transfer images, sound and text electronic data remotely according to the provisions of the Criminal Code is not movable objects, nor the extensive interpretation of the concept phone impulse does not fall within the definition of movable objects. Unauthorized use of modern forms of communication and data transfer can not be defined as a criminal act of theft and aggravated theft because that would be contrary to the principle of legality. Court decisions in proceedings initiated due to unauthorized use of value added services and transmission of computer data not define these services as movable objects. On the basis of the general indications of modern communication services, comparative legislation and case-law that the need to be in the Criminal Code transfer images, sounds, text and computer data remotely defined as movable object.
Stjepan Zimmermann Miličić, Zvonko
Filozofska istraživanja,
04/2016, Letnik:
36, Številka:
1/141
Journal Article, Paper
Recenzirano
Odprti dostop
Obwohl sich Stjepan Zimmermann zeit seines Lebens mit der noetischen Problematik beschäftigt hat, versucht man in diesem Beitrag – ausgehend von seinem Werk Die Grundlagen der Philosophie (Temelji ...filozofije) aus dem Jahr 1934 – die Frage zu beantworten: Was Zimmermann unter der „Philosophie“ überhaupt versteht, welche „Fundamenten“, den „Sinn“ und die Tragweite sie überhaupt hat? Trotz seines Versuchs, die Philosophie „noetisch“ zu begründen, geht er über ihr scholastisch-neuscholastisches Verständnis als die „Theodizee“, als die Berechtigung Gottes in der Geschichte nicht hinüber, womit sich eher Philosophie, als Theologie beschäftigt.
In this paper, the basic themes of Adorno’s Philosophy of New Music are viewed from the perspective of the concepts of music as the thing itself and musical conventions, which can be considered as ...dialectical poles of music. The analysis of these concepts is performed along with the examination of Adorno’s negative dialectics method and its application in this book. The concept of music as the thing itself refers to historical tendencies of the musical form, i. e. tendencies a composer uses to extend the capabilities of music set by his predecessors. On the other hand, musical conventions are viewed as the dominant form of composing in an epoch. In this case, composers do not develop musical forms but remain in the domain of those previously known. According to Adorno, Schönberg’s dodecaphony is the concept closest to the music as the thing itself, while music of Stravinsky still remains within the limits of conventional music.
This paper investigates fiscal multipliers in Croatia in the period 1996Q1-2011Q4. For this purpose, a Blanchard Perotti three variable baseline SVAR is employed as a no regime-switch model, along ...with a four variable baseline STVAR as a regime-switch model. Results show that during recessions fiscal multipliers in Croatia tend to be much larger and move in line with Keynesian assumptions, i.e. a positive government spending shock increases output, private consumption and private investment, while oppositely a positive tax shock worsens the same macro-economic variables. Moreover, during recession times government spending for purchases of goods and services seems to be the most effective fiscal instrument for boosting economic activity.
본 연구는 유가충격이 거시경제에 미치는 영향을 재고찰하고 이 영향이 경기변동에 따라 어떻게 달라지는지 분석했다. 우선 로지스틱 확률분포를 통해 1980년 이후 한국의 경기침체확률을 추정하고 이를 통계청에서 발표한 경기순환주기와 일치하도록 교정하였다. 본 연구에서는 유가충격에 대한 거시경제변수의 반응을 경기확장국면과 경기침체국면에 따라 분석하기 위해 비교적 ...최근 논의되고 있는 평활국면전환 백터자기회귀(STVAR)모형을 설정하였다. 분석 결과, 불황기의 유가상승 충격은 국내총생산에 중장기적으로 음의 영향을 미치나, 호황기의 국내총생산은 유가상승 충격에 통계적으로 유의미한 반응을 하지 않는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 호황기에 나타난 견고한 소비수요 증진과 경상수지 증가의 복합적인 요인 때문인 것으로 추측된다. 또한 유가충격이 물가에 미치는 영향은 물가상승의 지속성 측면에서 경기침체국면과 경기확장국면에 매우 상이하게 관찰되었다. 이러한 연구결과는 최근 에너지경제학에서 다양하게 활용되고 있는 국면전환모형(regime switching model)이 갖는 중요성을 보여준다.
We revisit the impact of oil shocks on the Korean economy and examine how this impact varies depending on a business cycle. First, we estimate the probability of a recession through a logistic probability distribution, and correct the probability to match business cycles announced by the Korea National Statistical Office. We set up a STVAR model to analyze the response of macroeconomic variables to oil shocks according to business cycles. We find that oil shocks during the recession have a negative effect on GDP in the mid- and long-term, but during the expansion, GDP does not show a statistically significant response to oil shocks. We presume that this finding is associated with the factors of both the increase in demand for consumption and the increase in current account during the economic boom. Also, we find that the impact of oil shocks on the price level was also observed differently in terms of the persistence of inflation by business cycle. These results highlight the importance of an application of a regime switching model, which has been widely used in energy economics in recent years.
PDF
