Izmjenama i dopunama Zakona o trgovačkim društvima iz travnja 2019. godine usklađuju se njegove odredbe s odredbama Direktive (EU) 2017/828 o izmjeni Direktive 2007/36/EZ u pogledu poticanja ...dugoročnog sudjelovanja dioničara. Time se uvode novi regulatorni zahtjevi za uvrštena dionička društva radi poticanja dioničara sudjelovati u radu glavnih skupština kada za njih dionice pohranjuju i prava iz njih ostvaruju posrednici. Uvodi se transparentnost institucionalnih ulagača, upravitelja imovinom i savjetnika pri glasovanju o njihovoj politici sudjelovanja, dogovorima i pružanju usluga na glavnim skupštinama društava. U određivanje politike primitaka članovima uprave, odnosno izvršnim direktorima tih društava uključuju se dioničari te se propisuje obveza izrade godišnjeg izvješća o primitcima članova upravnih, odnosno nadzornih tijela te izvršnih direktora. Poslove društva s povezanim osobama mora prethodno odobriti nadzorni, odnosno upravni odbor društva te se oni objavljuju na mrežnim stranicama društva.
Kvalitetan sustav korporativnog upravljanja temeljni je preduvjet održivog ekonomskog rasta, povećanja efikasnosti gospodarskog sustava te jamac lakšem pristupu vanjskim izvorima kapitala. Razina ...kvalitete korporativnog upravljanja može se definirati kao stupanj ispunjenja zadanih standarda korporativnog upravljanja definiranih na međunarodnoj i nacionalnoj institucionalnoj razini. Vodeći se dosadašnjim teorijskim i empirijskim spoznajama, Bosna i Hercegovina ima karakteristike zatvorenog sustava korporativnog upravljanja u oba entiteta pa su stoga, kao temelj za razvoj modela mjerenja razine korporativnog upravljanja, odabrani modeli kojima se mjeri korporativno upravljanje u zemljama s tipičnim zatvorenim sustavima korporativnog upravljanja. Mjerenje korporativnog upravljanja daje jasnu sliku snaga i slabosti sustava korporativnog upravljanja u korporacijama u Bosni i Hercegovini te predstavlja temelj dugoročnog održivog i društveno odgovornog rasta i razvoja cjelokupnog gospodarskog sustava u Bosni i Hercegovini. Značajan broj istraživanja pokazuje da korporacije koje ostvaruju više standarde i bolju praksu korporativnog upravljanja imaju i bolje financijske rezultate te samim tim i veću vrijednost na tržištu kapitala. To znači da korporacije s višom razinom korporativnog upravljanja imaju i bolji financijski rezultat poslovanja, lakši pristup financijskom kapitalu te veću vrijednost na tržištu kapitala.
Temeljna svrha istraživanja je utvrditi razinu utjecaja kvalitete korporativnog upravljanja na likvidnost poslovanja, odnosno, s obzirom da se radi o povijesnim podacima, utvrditi jesu li korporacije koje su imale dobro korporativno upravljanje imale i veću likvidnost poslovanja i obratno. Glavni cilj istraživanje je utvrđivanje veze i odnosa između kvalitete korporativnog upravljanja i pokazatelja likvidnosti poslovanja.
U radu su obrađena specifična pravna pitanja odnosa između članova koja se pojavljuju u zatvorenom društvu. Autorice su “zatvorena društva” odredile funkcionalno na način da su obradile značajke ovih ...društava koje ih razlikuju od drugih društava, bez obzira na to u kojem su pravnom obliku osnovana. Iz dostupnih podataka proizlazi da je u RH prisutan znatni broj ovih društava, što odgovara i komparativnoj slici. U okviru dinamike odnosa između članova zatvorenog društva, ističu se dva specifična korporativnopravna problema: potencijalna zlouporaba položaja većinskog člana, posebice ako je taj član ujedno i član uprave, i tzv. blokada skupštine kada članovi imaju jednaka upravljačka prava/glasove na skupštini, a ne mogu se usuglasiti pri donošenju odluke. U oba slučaja u srcu problema nalaze se osobni odnosi između članova. S obzirom na to da je najčešći predstavnik zatvorenog društva društvo s ograničenom odgovornošću, u RH i komparativno, u radu je analizirana dostupna hrvatska sudska praksa po pitanju istupa i isključenja člana iz društva kao načina rješavanja sukoba interesa između članova d.o.o.-a radi opstanka društva. U radu se predlaže veće korištenje prava autonomnog uređenja odnosa između članova društva. Tako se autorice zalažu da se društvenim ugovorom preciznije urede upravljačka prava članova, da se odrede viši kvorumi za donošenje nekih odluka u skupštini čime se osigurava i važnost glasova manjinskih članova, kao da se u nadležnosti skupštine društva ostave pitanja kojima članovi mogu u najvećoj mjeri utjecati na vođenje poslova društva. Također, mišljenje autorica je da bi formiranje nadzornog organa moglo pozitivno utjecati na uravnoteženje odnosa snaga između članova društva, posebice većinskog i manjinskih članova. Pri izradi društvenog ugovora od velike koristi može biti i postojanje preporuka za unaprjeđenje korporativnog upravljanja tim društvima u formi kodeksa, kao što to već postoji na komparativnoj razini, te se autorice de lege ferenda zalažu za izradu takvog kodeksa na razini RH.
U radu se ispituje koncept korporativnog upravljanja i financijskih poteškoća. To je postignuto pregledom studija slučaja. Pregled literature pokazao je da se malim brojem istraživanja pokušalo ...utvrditi može li korporativno upravljanje oporaviti tvrtku u financijskim poteškoćama. U nastojanju da se popuni taj jaz, u ovom radu ispituju se slučajevi korporativnog upravljanja tvrtkama koje su imale financijske poteškoće ili naposljetku doživjele slom. Zamisao je rada istražiti može li se korporativno upravljanje smatrati protuotrovom za financijske poteškoće. Kako bi se postigao ovaj cilj, analizirane su studije slučaja tvrtki s financijskim poteškoćama iz različitih jurisdikcija (multinacionalne, afričke i nigerijske tvrtke). Također su pregledani dokumentirani dokazi o financijskim poteškoćama i izazovima korporativnog upravljanja. Rezultati analize studije slučaja pokazali su da korporativno upravljanje može oporaviti poduzeća u financijskim poteškoćama, uz uvjet da ključni dionici poduzeća primjenjuju propise vezane uz korporativno upravljanje.
U radu se ispituje koncept korporativnog upravljanja i financijskih poteškoća. To je postignuto pregledom studija slučaja. Pregled literature pokazao je da se malim brojem istraživanja pokušalo ...utvrditi može li korporativno upravljanje oporaviti tvrtku u financijskim poteškoćama. U nastojanju da se popuni taj jaz, u ovom radu ispituju se slučajevi korporativnog upravljanja tvrtkama koje su imale financijske poteškoće ili naposljetku doživjele slom. Zamisao je rada istražiti može li se korporativno upravljanje smatrati protuotrovom za financijske poteškoće. Kako bi se postigao ovaj cilj, analizirane su studije slučaja tvrtki s financijskim poteškoćama iz različitih jurisdikcija (multinacionalne, afričke i nigerijske tvrtke). Također su pregledani dokumentirani dokazi o financijskim poteškoćama i izazovima korporativnog upravljanja. Rezultati analize studije slučaja pokazali su da korporativno upravljanje može oporaviti poduzeća u financijskim poteškoćama, uz uvjet da ključni dionici poduzeća primjenjuju propise vezane uz korporativno upravljanje.
Predmet ovog rada je analiza uticaja korporativnog upravljanja, prvenstveno grešaka u domenu sistema upravljanja rizikom i sistema kompenzacija za menadžere, na pad performansi u krizi. Poznato je da ...se uzroci poslednje finansijske krize mogu tražiti u propustima korporativnog upravljanja u finansijskim institucijama kada je reč o sprečavanju prekomernog preuzimanja rizika. Na drugoj strani, problemi su postojali i u realnom sektoru. Sistem kompenzacija u najvećem broju slučajeva nije bio neposredno baziran na realizaciji strategije niti usklađen sa apetitom za rizik vlasnika i dugoročnim interesima preduzeća.
Cilj rada je da ukaže na rast značaja kontrole od strane organa korporativnog upravljanja i neophodnosti implementacije efikasnih sistema upravljanja rizikom, kako u finansijskom tako i u realnom sektoru, u cilju podizanja performansi i konkurentnosti u periodu nakon krize. Kompenzacije za direktore i top menadžere ostaju kontroverzna tema. Ipak, uvažavanjem unapredjenih principa korporativnog upravljanja, kao i kreiranjem sistema merenja performansi koji respektuje novu realnost, kompenzacije za direktore i menadžere mogu imati važnu motivacionu funkciju u dostizanju postavljenih ciljeva. Posledično, cilj rada je da prikaže način formiranja i karakteristike kompenzacionih paketa koji ispunjavaju prethodne uslove.
Obiteljska su društva važan gospodarstveni čimbenik na domaćem tržištu i komparativnim tržištima. Unatoč tomu, nisu uređena kao izdvojeni tip trgovačkog društva te nisu predmet zakonske regulacije ni ...druge klasifikacije. U tim društvima obitelj ima prevladavajući utjecaj na vođenje društva, kroz vlasničku ili upravljačku strukturu. Specifičnost korporativnopravnog upravljanja u obiteljskim društvima jest to što počiva na preklapanju obitelji, vlasništva (članstva u društvu) i upravljanja društvom. Obiteljsko upravljanje (family governance) postaje jednako važno kao i upravljanje društvom jer obiteljska kohezija i skladni odnosi postaju uvjetom uspješnog poslovanja društva. U ovome se radu analiziraju instrumenti za postavljanje dobre obiteljske strategije, kao što su izrada obiteljskog ustava, te uspostava posebnih tijela kao što su obiteljsko vijeće i obiteljski ured, koji se bave isključivo raznim pitanjima od važnosti za obitelj. S obzirom na to da su hrvatska društva mahom upravo u trenutku prijenosa posla na iduću generaciju, takvi mehanizmi mogu pomoći u očuvanju obiteljskog sklada i uspješnog nastavka poslovanja društva.
This article analysis regulation of legal relationship between shareholders in closely held company. Authors define “closely held companies” by functional approach, analyzing specific features which ...distinguish this type of companies from all other companies, regardless of their legal form. Available data suggests there are a significant number of these companies in Croatia and abroad. There are two basic corporate governance challenges in closely held company concerning the shareholders relations: potential abuse of its position by the majority shareholder, especially when majority shareholder acts as manager and the so-called “deadlock” when shareholders cannot reach agreement on any decision necessary for normal functioning of the company. Personal relations between the shareholders are in the core of these corporate governance issues. The Croatian private limited liability company is a model of closely held company in Croatia. Thus, this article analysis the withdrawal and exclusion of shareholders in Croatian court practice and its significance for solving the conflicts between shareholders in order to preserve the company. Authors advocate for more extensive use of the right to autonomously regulate the relationships between the shareholders in closely held companies. In that regard, authors suggest to use articles of association for more precise regulation of shareholders relationship, to set higher quorum when deciding important decisions in shareholders’ meeting which would empower the minority shareholders, to leave the important decisions on governing the company in the scope of the shareholders’ meeting and other. Also, authors consider that formation of supervisory body could contribute to achieve balance between the shareholders, especially between the majority and minority shareholders. Set of recommendations set in corporate governance codes could be of great use when drafting the articles of association. In that regard, authors call for
de lege ferenda
implementation of such a code, following the established practice on the comparative level
U radu su obrađena specifična pravna pitanja odnosa
između članova koja se pojavljuju u zatvorenom društvu. Autorice su “zatvorena
društva” odredile funkcionalno na način da su obradile značajke ovih društava
koje ih razlikuju od drugih društava, bez obzira na to u kojem su pravnom
obliku osnovana. Iz dostupnih podataka proizlazi da je u RH prisutan znatni
broj ovih društava, što odgovara i komparativnoj slici. U okviru dinamike
odnosa između članova zatvorenog društva, ističu se dva specifična
korporativnopravna problema: potencijalna zlouporaba položaja većinskog člana,
posebice ako je taj član ujedno i član uprave, i tzv. blokada skupštine kada članovi
imaju jednaka upravljačka prava/glasove na skupštini, a ne mogu se usuglasiti
pri donošenju odluke. U oba slučaja u srcu problema nalaze se osobni odnosi
između članova. S obzirom na to da je najčešći predstavnik zatvorenog društva
društvo s ograničenom odgovornošću, u RH i komparativno, u radu je analizirana
dostupna hrvatska sudska praksa po pitanju istupa i isključenja člana iz društva
kao načina rješavanja sukoba interesa između članova d.o.o.-a radi opstanka društva.
U radu se predlaže veće korištenje prava autonomnog uređenja odnosa između članova
društva. Tako se autorice zalažu da se društvenim ugovorom preciznije urede
upravljačka prava članova, da se odrede viši kvorumi za donošenje nekih odluka
u skupštini čime se osigurava i važnost glasova manjinskih članova, kao i da
se u nadležnosti skupštine društva ostave pitanja kojima članovi mogu u najvećoj
mjeri utjecati na vođenje poslova društva. Također, mišljenje autorica je da bi
formiranje nadzornog organa moglo pozitivno utjecati na uravnoteženje odnosa
snaga između članova društva, posebice većinskog i manjinskih članova. Pri
izradi društvenog ugovora od velike koristi može biti i postojanje preporuka za
unaprjeđenje korporativnog upravljanja tim društvima u formi kodeksa, kao što
to već postoji na komparativnoj razini, te se autorice de lege ferenda zalažu
za izradu takvog kodeksa na razini RH.
Glavni cilj ovog istraživačkog rada je ispitati utjecaj veličine nadzornog odbora i koncentracije vlasništva, kao mehanizama korporativnog upravljanja, na troškove agenta u velikim hrvatskim ...poduzećima. Uz to, ispituje se utjecaj financiranja dugom i stope rasta poduzeća, varijabli koje također mogu imati utjecaj na troškove agenta. Teorija agenta definira okvir za potencijalne probleme koji nastaju prilikom razdvajanja vlasništva i upravljanja, kao i za sukob između vlasnika (principala) i menadžera (agenta). Najznačajniji problem u navedenom odnosu su troškovi agenta, međutim, njih nije moguće izravno mjeriti; sukladno tome u ovom istraživanju autori su troškove agenta aproksimirali putem koeficijenta obrtaja ukupne imovine. Istraživački rad obuhvaća empirijsko testiranje utjecaja veličine nadzornog odbora, koncentracije vlasništva, financiranja dugom i stope rasta poduzeća na troškove agenta u promatranom razdoblju od 2014. do 2018. pomoću analize panel podataka. Istraživanje je provedeno na velikim hrvatskim poduzećima koristeći podatke i informacije iz službenih godišnjih financijskih izvješća kako bi se osigurala objektivnost i usporedivost podataka. Istraživanjem je obuhvaćeno 219 poduzeća koja posluju u sljedećim djelatnostima: prerađivačka industrija (C) i trgovina na veliko i na malo; popravak motornih vozila i motocikala (G) sukladno Nacionalnoj klasifikaciji djelatnosti. Rezultati analize identificirali su značajan i negativan utjecaj veličine nadzornog odbora na troškove agenta. Financiranje dugom i stopa rasta imaju značajan i negativan utjecaj na troškove agenta. Istraživanjem nije utvrđen značajan utjecaj koncentracija vlasništva na troškove agenta.
Korporativno upravljanje nedovoljno je istražen segment u području hotelskog poslovanja, specifičnog po radno intenzivnoj djelatnosti i radnom okruženju. U ovom su se radu eksplorativnim ...istraživanjem sekundarnih podataka odredile značajke prakse korporativnog upravljanja hotelskih poduzeća u hrvatskom poslovnom okruženju koje pripada zatvorenom modelu korporativnog upravljanja. Deskriptivna analiza godišnjih upitnika korporativnog upravljanja hotelskih poduzeća upućuje na nedovoljnu korporativnu transparentnost hotelskih poduzeća iz uzorka. Uz teorijsku podlogu o korporativnom upravljanju u hotelskom poslovanju, ovoj rad čini polazište za buduća empirijska istraživanja u ovom području.
PDF
