Strane direktne investicije jedan su od najvažnijih oblika međunarodnih tokova kapitala. Ključnu ulogu u DSI kretanjima, prije svega kao investitori, ali i kao korisnici, imaju razvijene zemlje. Na ...svjetskoj ekonomskoj sceni, dugoročno posmatrano, potvrđuje se cikličnost investicionih tokova, a u posljednjoj deceniji prepoznatljivo je opadajuće učešće razvijenih zemalja uz istovremeni rast učešća zemalja u razvoju u prilivima DSI.
Ovaj rad ima za cilj da ukaže na značaj i tendencije u kretanju direktnih stranih investicija globalno i u njihovoj regionalnoj i sektorskoj strukturi u razvijenim zemljama.
Važnost institucija za gospodarski rast i razvoj prepoznali su i naglašavali još od doba Adama Smitha pa sve do
suvremenih teoretičara. Institucije, u najširem smislu, imaju snažan utjecaj na ...ekonomiju zbog mogućnosti stvaranja
poticajnog okruženja za gospodarski rast i razvoj. Kada su tranzicijske zemlje devedesetih godina prošloga stoljeća
započele strukturne i institucijske reforme, susrele su se s naglim padom proizvodnje, rastom nezaposlenosti i
visokom inflacijom, a investicijska aktivnost u tim zemljama bitno je smanjena. Prvih je godina priljev kapitala
bio vezan uz procese privatizacije, ali s vremenom je intenzitet priljeva inozemnog kapitala sve više ovisio o
institucijskoj promjeni, osobito u pogledu sigurnosti i zaštite vlasničkih prava. Institucijsko okruženje bilo je
od najznačajnijeg utjecaja na privlačenje greenfield investicija koje su s protekom vremena u dijelu tranzicijskih
zemalja počele skretati iz sektora niske tehnološke razine u sektore visoke tehnologije. Tranzicijske zemlje koje
su razvijale institucijski okvir postizale su bolje ekonomske rezultate i brži gospodarski rast. Institucije i njihov
razvoj mogu se smatrati nužnim preduvjetom za postizanje gospodarskih performansi. Premda je Hrvatska ostvarila
značajne institucijske pomake, postoje pokazatelji da još uvijek ima puno prostora za napredak. U tom smislu,
prepoznavanje važnosti institucijskog razvoja može biti od značajne koristi pri promišljanju pravaca i strategija
budućeg rasta hrvatskog gospodarstva. Tranzicijske države koje su mogle u visokom stupnju udovoljiti tim kriterijima
privukle su najkvalitetnije strane investicije.
Privatization determines transfer of funds, that were once state-owned or socially-owned, into the private ownership. State- and socially-owned company structures used to be more common and more ...diverse in former socialist countries than it was the case in western countries. Privatization targets are various and numerous, differing primarily in terms of economic, political and social aspects, but also on macro and micro levels. New Privatization Law was adopted by the Assembly of Serbia in 2001 which thus laid foundations for change strategy of companies' ownership structure. This thesis is about privatization concepts which are in accordance with the law, tender sale and restructuring procedures, and are used as models for company privatization of strategic importance for the Republic of Serbia. Privatization effects are put into broad and narrow prospective of both impact on the overall economic development and the consequences observed on a group of privatized companies of strategic importance within their effectiveness and realization, social aspect (employees) and modernization (investment inflow). One of the above mentioned targets is to provide directions for continuation and selection of further activities regarding successful completion of the privatization process in the Republic Serbia, and that by means of comprehensive observation of the existing results of the privatization of companies of strategic importance and their impact on the structural changes. This thesis puts special emphasis on privatization of public companies, the process which is in initial phase in Serbia, with previous consideration of similar examples from other countries in transition and best practice of the developed western countries.
Privatizacija označava transfer sredstava koja su nekada bila u državnom i društvenom vlasništvu u ruke privatnog sektora. Državna i društvena vlasnička struktura bila je uobičajena i imala je daleko veći broj oblika u bivšim socijalističkim zemljama nego što je to slučaj sa zemljama zapada. Ciljevi privatizacije su raznovrsni i brojni, tako da se razlikuju pre svega ekonomski, politički i socijalni, a zatim ciljevi na makro i mikro nivou. Novi Zakon o privatizaciji usvojila je Skupština Srbije 2001. godine i time postavila temelj svoje strategije svojinskih promena. U radu se govori o konceptima privatizacije u skladu sa zakonom, tenderskoj prodaji i postupcima restrukturiranja, kao modelima za privatizaciju preduzeća od strateškog interesa u Republici Srbiji. Efekti privatizacije su sagledani u širem i užem smislu, kako uticaja na opšti privredni razvoj, tako i posledica posmatranih na grupi privatizovanih preduzeća od strateškog interesa u domenu njihove operativnosti i realizacije, socijalnog aspekta (zaposlenih) i modernizacije (priliv investicija). Jedan od ciljeva rada je da kroz sveobuhvatno sagledavanje dosadašnjih rezultata privatizacije preduzeća od strateškog interesa i uticaja istih na strukturne promene, da smernice za nastavak i odabir daljih aktivnosti u funkciji uspešnog završetka privatizacionog procesa u Republici Srbiji. Poseban osvrt u radu dat je na privatizaciji javnih preduzeća, koja je tek u inicijalnoj fazi u Srbiji, uz prethodno sagledavanje sličnih primera iz drugih zemalja u tranziciji i prakse razvijenih zemalja zapada.
Svrha ove studije je provjeriti koristi li se novac na istraživanje i razvoj efikasnosti u zemljama srednje i istočne Europe. Danas je inovativnost jedan od najvažnijih čimbenika ubrzanja ...gospodarskog rasta. Povećanje inovativnosti osobito je važno za zemlje u razvoju, gdje kreatori politike provode različite inovacijske strategije. Strategija Europa 2020 postavila je cilj 3% BDP-a za izdatke za istraživanje i razvoj. Mnoge studije naglašavaju značajan učinak povećanja ulaganja u istraživanje i razvoj na gospodarski rast, ali aspekt efikasnosti nije obuhvaćen u literaturi. Ovaj rad temelji se na kritičkom pregledu relevantne literature o ovom predmetu i vlastitim empirijskim istraživanjima. Izvor statističkih podataka korištenih u ovoj studiji je relevantna međunarodna statistika. Izračuni su izvedeni korištenjem DEA metodologije. DEA metodologija omogućuje procjenu efikasnosti input-outputa. Pokazatelj inputa je godišnja javna i privatna potrošnja na istraživanje i razvoj (kao% BDP-a). Postoji devet pokazatelja outputa/rezultata koji predstavljaju dostupne inovativne statistike o broju patenata, visokotehnološkoj proizvodnji itd. Broj varijabli se smanjuje za svako razdoblje korištenjem analize korelacijskog koeficijenta, što je omogućilo identificiranje značajnih varijabli s najmanjim gubitkom podataka. Efikasnost se izračunava kao omjer ponderiranog zbroja outputa prema ponderiranom zbroju inputa odnosno ulaznih vrijednosti. Izračun je rađen korištenjem Excel proračunske tablice i DEAFrontier-a. U radu se daje opći pregled razine inovacija u zemljama srednje i istočne Europe u usporedbi s ostalim članicama EU-a, koji troše manje od 2% BDP-a na istraživanje i razvoj. Analiza pokazuje da među zemljama srednje i istočne Europe najbliže granici efikasnosti su Rumunjska i Slovačka. Hipoteza da povećanje potrošnje na inovacije ne uzrokuje proporcionalne učinke potvrđena je za regiju Srednje i Istočne Europe, ali ne i za zapadne ekonomije koje troše na istraživanje i razvoj efikasnije. Glavni zaključak istraživanja je da se potrošnja na inovacije treba postupno povećavati u cilju postizanja optimalnih rezultata. Ovo istraživanje može doprinijeti raspravi o kreiranju politike inovacija koju kreatori politike mogu koristiti za razvoj nacionalnih strategija inovacija.
Cilj ovog rada je ispitivanje i bolje razumijevanje utjecaja inozemnih izravnih ulaganja na zaposlenost u Crnoj Gori u vremenskom razdoblju od 2005. - 2017. godine. Za potrebe istraživanja korišteni ...su kvartalni podaci vremenskih serija, dobiveni od Centralne banke Crne Gore, Monstata i Zavoda za zapošljavanje. U cilju testiranja stacionarnosti vremenskih serija, korišteni su testovi jediničnih korjenova, Dickey-Fuller test (ADF) i Perronov test, dok se ispitivanje utjecaja inozemnih izravnih ulaganja na zaposlenost provelo regresijskom analizom odnosno metodom najmanjih kvadrata. Rezultati istraživanja dobiveni ocjenom jednostavnog linearnog ekonometrijskog modela, pokazuju da ukoliko se strane direktne investicije povećaju za 1%, može se očekivati povećanje zaposlenosti u prosjeku od 0,0058%. Međutim, tokom cjelokupnog promatranog razdoblja, rezultati regresije jasno ukazuju da utjecaj inozemnih izravnih ulaganja na zaposlenost u Crnoj Gori nema statističku značajnost. Dobiveni rezultati nisu iznenađujući, ukoliko se ima na umu činjenica da promatrano razdoblje karakterizira skroman udio greenfield investicije u ukupnoj strukturi inozemnih izravnih ulaganja u crnogorskoj ekonomiji.
U radu se obrazlažu glavni čimbenici koji određuju razinu računovodstvenog konzervatizma, sa svim posljedicama na budući tijek poslovanja. Obrazloženi čimbenici konzervatizma u računovodstvu uglavnom ...su uzrokovani motivima menadžmenta, a kreću se od poreznih motiva, s maksimalno mogućim konzervativnim računovodstvenim politikama, do motiva pristupa tržištu kapitala s najmanje mogućim konzervatizmom, odnosno primjenom agresivnih računovodstvenih politika. U ovom radu istražene su teorijske postavke konzervatizma na razini poduzeća, s mogućim posljedicama tako stvorenih tihih pričuva ili, u suprotnom slučaju, skrivenih gubitaka za buduća izvještajna razdoblja. Cilj je ovog rada istražiti utjecaj računovodstvenog konzervatizma na iskazani financijski položaj i rezultat poslovanja te, posredno, na investicije. Kako se izborom standardnih računovodstvenih politika i njihovih kombinacija utječe na izvještavanje o rezultatima poslovanja poduzeća, postavlja se model za iskazivanje utjecaja odabira računovodstvenih politika na financijske izvještaje, čime se ulagačima omogućuje bolja procjena rizičnosti ulaganja.
Imajući u vidu privredna kretanja kao i visinu ostvarenih investicija pojedinih regiona i subregiona, postavlja se pitanje koji su to relevantni faktori na osnovu kojih strani investitori donose ...odluku o realizaciji ulaganja u određenu lokaciju. Stoga je cilj ovog rada teorijska elaboracija pokretačkih faktora i determinanti privlačenja stranog kapitala, definisanje ključnih motiva, te utvrđivanje stepena
njihove značajnosti za realizaciju stranih ulaganja u Bosni i Hercegovini. Podaci koji su prezentirani u radu rezultat su primarno provedenog istraživanja autora na privrednim subjektima koji su nastali kao rezultat realizacije stranih ulaganja u Bosnu i Hercegovinu.
RIZICI INVESTIRANJA U MORSKOM BRODARSTVU Domijan-Arneri, Ivo
Naše more znanstveni časopis za more i pomorstvo,
11/2004, Letnik:
51, Številka:
3-4
Journal Article
Recenzirano
Odprti dostop
U ovom radu obrađena je problematika rizika pri investiranju u morskom brodarstvu. Morsko se brodarstvo obnavlja i razvija prije svega investiranjem u brodove,ali je pritom problem što u trenutku kad ...se donosi investicijska odluka brodar ne zna kakvo će biti buduće tržište. Pogotovo je dugoročna prognoza nepouzdana jer su oba tržišta (tržište brodova i tržište brodskog prostora) o kojima brodar ovisi, nestalna i kreću se u nepravilnim ciklusima. Takva neizvjesnost budućnosti unosi snažno obilježje rizika pri investiranju u morsko brodarstvo. S obzirom na to da se sve vrti oko postignuća profitabilnosti, temeljni je pritom rizik investiranja u pogrešan brod, tj. u promašenu investiciju, i zatim rizik povezan s vrijednošću i nabavnom cijenom broda, a koja ovisi o tipu i veličini broda i, što je još važnije, o vremenskom trenutku ulaska u investiciju. Brod nabavljen u pravo vrijeme pri niskoj cijeni, donosi višestruke koristi svojem brodaru. Poradi toga, brodar mora investiciji prići temeljito i oprezno, i u prvom će redu riješiti dva temeljna pitanja: u koji brod investirati i kada. Ta su dva pitanja ključna pri upravljanju rizicima investiranja u morskom brodarstvu.
U ovom se radu obrađuje fenomen pretjeranog optimizma u brokerskim procjenama, što se očituje u jednostranim pogreškama u vrednovanju vrijednosnih papira u odnosu na realnu cijenu koju pojedine ...dionice ostvaruju u okviru jedne godine. Fenomen pretjeranog optimizma složen je kako iz perspektive individualnih karakteristika burzovnih analitičara, tako i iz psiholoških aspekata funkcioniranja tržišta i mehanizama koji određuju volatilnost cijena dionica. S obzirom na široki raspon čimbenika koji utječu na pojavu istraživane pojave, autori se usredotočuju samo na tržišne aspekte koji utječu na pojavu pretjeranog optimizma u brokerskim preporukama. Istraživanje ispituje više od 10.000 preporuka za tvrtke s Varšavske burze i više od 40 financijskih institucija koje su ocijenile tvrtke u razdoblju od 2000. do 2014. godine. Za potrebe analize, pretjerani optimizam u vrednovanju definira se kao precjenjivanje ciljne cijene u slučaju pozitivnih preporuka i kao podcjenjivanje pada cijena u slučaju negativnih. Rezultati su potvrdili hipoteze o heterogenosti fenomena prekomjernog optimizma kako za različite gospodarske sektore tako i za pojedine financijske institucije. Autori to vide kao dobar rezultat s obzirom na to da regresija koristi samo varijable vezane uz tržišne karakteristike izdanih preporuka, izostavljajući druge sfere koje utječu na pojavu pretjeranog optimizma među analitičarima.
U suvremenim ekonomskim procesima inozemna izravna ulaganja mogu imati ulogu važnog čimbenika poticanja gospodarskog rasta i razvoja zemlje, međutim, u novijoj ekonomskoj literaturi podvojena su ...mišljenja glede korisnosti inozemnih izravnih ulaganja. Opravdana je činjenica kako priljev sredstava iz inozemstva pomaže povećanju likvidnosti i uravnoteženju bilance, no učinak je isključivo kratkoročan. Dugoročno, pa čak i srednjoročno gledano, inozemna izravna ulaganja mogu uroditi plodom u području inovativnosti i restrukturiranja gospodarstva što bi Hrvatsku moglo dovesti, postaviti na višu razinu konkurentnosti. U tom smislu najvažniji su takozvani učinci prelijevanja koji se odnose na znanje, tehnologiju, tržišta i procese. Pojačana ulaganja dovode do sve veće izmjene strukture vlasništva, dok istovremeno postoji opasnost neadekvatnog usmjeravanja sredstava. Svrha je članka istražiti je li učinak dosadašnjih inozemnih izravnih ulaganja na gospodarstvo Hrvatske uistinu bio pozitivan te što se može očekivati u budućnosti. Znanstveno utemeljenom analizom odgovorit će se može li se uistinu inozemnim izravnim ulaganjem unaprijediti i poboljšati tehnološka razvijenost, ostvariti troškovna efikasnost, odnosno u konačnici podignuti razina konkurentnosti potrebna za kvalitetno uključivanje Hrvatske na međunarodna tržišta. Na kraju rada daje se zaključak o učinkovitosti Hrvatske u privlačenju izravnih stranih investicija, o dosad najzastupljenijim vrstama investicija i u kojim djelatnostima, kakav je bio njihov razvojni značaj, te kakve su investicije uistinu potrebne Hrvatskoj.