L’article présente un modèle macroéconomique des administrations publiques locales (APUL) françaises cohérent avecleur cadre comptable centré sur la contrainte d’équilibre des budgets et des comptes. Il s’interroge sur la pérennité dubesoin de financement et de la croissance de la dette des APUL observés actuellement et sur ses éventuelles conséquencesdans le cadre des engagements macro- budgétaires européens. Le modèle repose sur l’hypothèse, confirméeempiriquement sur la période d’estimation 1978-2003, que les budgets locaux se construisent à partir d’une hypothèse destabilité fiscale et se bouclent par un arbitrage investissement/ endettement. Les simulations rétrospectives et prospectivessuggèrent que dans un contexte de croissance, d’inflation et de taux d’intérêt modérés, le besoin de financement desAPUL pourrait disparaître d’ici 2010. Les simulations font ressortir en outre la forte pro-cyclicité du solde budgétairelocal, celui-ci évoluant en raison directe à la croissance économique ; l’effet positif d’une élévation du taux d’intérêt sur lesolde de financement dont l’effet dépressif sur la demande d’emprunts l’emporte sur l’effet d’alourdissement de la chargede remboursement, et l’effet négatif d’une augmentation du prix relatif des biens d’investissement.