S globalnom financijskom krizom, sve veća pozornost usmjerena je na analiziranje internih i eksternih faktora koji utječu na tokove kapitala. Naime, globalna financijska kriza pokazala je da veliki i promjenljivi tokovi kapitala mogu biti rizični posebno za mala i otvorena gospodarstva. U radu se osobito analizira ranjivost tokova kapitala u zemlji s ograničenom monetarnom politikom. Usredotočeni smo na Crnu Goru, zemlju koja je jednostrano usvojila euro 2002. godine i ponovno stekla neovisnost 2006. godine. Od tada, Crna Gora je postala vrlo atraktivna za investicije i imala je značajne priljeve stranog kapitala. Stoga, u ovom radu procjenjujemo u kojoj mjeri globalni šokovi mogli biti opasni za tako malu otvorenu ekonomiju. Osim toga, ispitujemo da li i u kojoj mjeri, domaći čimbenici mogu utjecati na tokove kapitala zbog pune euroizacije. Da bismo odgovorili na ova pitanja primijenili smo strukturni vektorski autoregresivni model korištenjem kvartalnih podataka od 2005. do 2017. godine. Rezultati istraživanja pokazuju da uglavnom eksterni faktori, kao što su inozemne kamatne stope i europski rizik, značajno objašnjavaju varijaciju tokova kapitala. Nadalje, domaći čimbenici imaju manju ulogu na kretanje tokova kapitala u Crnoj Gori.