Dans les modèles traditionnels de croissance, il est supposé que les ressources étrangères contribuent au développement économique en finançant des investissements dans les pays récepteurs de capitaux. Notre objectif, dans ce travail, est de mettre en évidence que cette fonction est loin d'avoir été remplie au cours des 20 dernières années dans les pays en voie de développement. Nous montrerons, en développant un simple modèle de portefeuille, que le financement externe semble avoir surtout financé l'épargne financière et les fuites de capitaux au détriment des investissements et de la consommation. In the economic literature, foreign capital inflows have mainly been justified with the argument that these funds could be used to increase investment and/or consumption. We argue in this paper that foreign resources have been used to increase financial savings and capital flights rather than investment and consumption in less developed countries. To illustrate this point we develop a simple portfolio model that is then estimated for Argentina over the 1960-81 period.