Almost 40 years ago, Terry L. Erwin published a seemingly audacious proposition: There may be as many as 30 million species of insects in the world. Here, we translate Erwin's verbal argument into a diversity‐ratio model—the Erwin Equation of Biodiversity—and discuss how it has inspired other biodiversity estimates. We categorize, describe the assumptions for, and summarize the most commonly used methods for calculating estimates of global biodiversity. Subsequent diversity‐ratio extrapolations have incorporated parameters representing empirical insect specialization ratios, and how insect specialization changes at different spatial scales. Other approaches include macroecological diversity models and diversity curves. For many insect groups with poorly known taxonomies, diversity estimates are based on the opinions of taxonomic experts. We illustrate our current understanding of insect diversity by focusing on the six most speciose insect orders worldwide. For each order, we compiled estimates of the (a) maximum estimated number of species, (b) minimum estimated number of species, and (c) number of currently described species. By integrating these approaches and considering new information, we believe an estimate of 5.5 million species of insects in the world is much too low. New molecular methodologies (e.g., metabarcoding and NGS studies) are revealing daunting numbers of cryptic and previously undescribed species, at the same time increasing our precision but also uncertainty about present estimates. Not until technologies advance and sampling become more comprehensive, especially of tropical biotas, will we be able to make robust estimates of the total number of insect species on Earth. in Spanish is available with online material. ➨Resumen Hace casi cuarenta años, Terry L. Erwin publicó una propuesta aparentemente audaz: podrían existir hasta 30 millones de especies de insectos en el mundo. Aquí traducimos el argumento verbal de Erwin en un modelo de diversidad, la Ecuación de Biodiversidad de Erwin, y discutimos cómo ha inspirado otros estimados de biodiversidad. Clasificamos y describimos los supuestos, y resumimos los métodos más utilizados para calcular la biodiversidad global. Nuevas extrapolaciones de la relación de diversidad han incorporado parámetros que representan las relaciones empíricas de especialización de insectos y cómo cambia esa especialización en diferentes escalas espaciales. Otros enfoques incluyen modelos de diversidad macroecológica y curvas de diversidad. Para muchos grupos de insectos con taxonomías poco conocidas, las estimaciones de diversidad se basan en las opiniones de expertos en taxonomía. Ilustramos nuestra comprensión actual de la diversidad de insectos enfocándonos en los seis órdenes de insectos con más especies del mundo. Para cada orden, compilamos (1) el número máximo estimado de especies, (2) el número mínimo estimado de especies y (3) el número de especies descritas actualmente. Al integrar estos enfoques y considerar nueva información, creemos que el estimado de 5,5 millones de especies de insectos en el mundo es demasiado bajo. Nuevos métodos moleculares (p. Ej., Metabarcoding y estudios NGS) revelan miles de especies crípticas y especies no descritas anteriormente, al mismo tiempo que aumentan nuestra precisión, pero también la incertidumbre sobre los estimados actuales. No será hasta que las tecnologías avancen y el muestreo sea más exhaustivo, especialmente en las biotas tropicales, que podríamos proponer estimados sólidos del número total de especies de insectos en la Tierra.